	기 재 일	즉시 보도 가능
	페이지수	표지포함 총 6매
	담 당 자	자본시장실 실장 황세운 자본시장실 연구위원 김준석
보도자료
	연 락 처	02)3771-0824
	E-mail	neptune@kcmi.re.kr
※ 이 자료는 즉시 보도 가능합니다.

최근 자본시장 자본유출에 대한 검토

주요내용
(주식시장) 2014년 2월 4일 KOSPI가 전일대비 1.7245% 하락하고 외국인이 6,500억원 순매도하였으나, 지수 하락규모는 2000년 이후 4~5일에 한번 꼴, 외국인 순매도 규모는 10일에 한번 꼴로 나타나는 비교적 흔한 현상 2000년 이후 지수가 하락한 거래일 중 1.7245% 이상 하락한 거래일은 24%, 지수가 상승한 거래일 중 1.7245% 이상 상승한 거래일은 21% 6,500억원의 외국인순매도는 외국인보유 시가총액 대비 0.0017%, 외국인일간거래대금 대비 21.47%로, 2000년 이후 전체 거래일 중 이 정도 규모의 외국인 자금 유출입이 일어난 거래일은 9%, 즉 열흘에 한번 꼴 최근 외국인의 순매도는 대외경제여건의 변화에 따른 것으로 단기적으로 추세가 이어질 수 있으나, 한국경제의 건전성, 한국 주식시장의 가치평가를 고려할 때 장기화될 가능성은 높지 않은 것으로 판단됨 미국의 과도한 주가상승에 대한 우려가 고조된 가운데 미국 제조업지수의 하락으로 조정국면으로 접어들 가능성이 나타났고, 일부 신흥국의 위기 가능성이 제기되면서 글로벌 투자자금의 이탈이 발생
(주요내용 계속)

주요내용(계속)
그러나 한국시장은 거시경제의 건전성이 유지되고 있을 뿐만 아니라 주식시장 PBR은 1.0 수준으로 투자비중 축소의 우선순위는 아님 또한 글로벌 펀드에서 한국을 반드시 신흥시장으로 분류하는 것도 아니므로 글로벌 주식투자 비중이 크게 감소하지 않는 이상 급격한 대규모 자금유출이 일어날 가능성은 낮음 최근 3-4년간 한국증시의 전반적인 부진에도 불구하고 외국인은 매년 6~7조원 정도의 순매수 추세를 이어왔음 따라서 대외요인에 의해 이탈한 외국인 자금은 불확실성 완화와 함께 우선적으로 다시 유입될 가능성이 높은 것으로 판단함 단, 신흥국 부진에 따라 국내기업의 실적저하의 가능성이 있고 양적완화의 축소가 지속될 것으로 보이므로 외국인 자금의 유입속도는 둔화될 수 있으며, 국내 지수상승시 차익실현을 위한 순매도가 발생할 가능성은 상존 (채권시장) 외국인의 대규모 자금이탈 가능성을 평가하기 위해서는 주식시장과 더불어 채권시장의 반응을 동시에 고려할 필요성이 있음 전방위적인 자금유출사태에서는 주식시장과 채권시장에서의 자금흐름이 동일한 방향성을 가짐 펀더멘탈에 대한 신뢰 하락으로부터 야기되는 자금이탈일 경우 주식시장과 더불어 채권시장에서의 자금이탈이 뚜렷이 관찰되며 채권시장의 가격지표인 금리의 상승도 동반됨 현재 국내 채권시장의 자금흐름은 매우 안정적인 모습을 보여주고 있으며 금리는 오히려 하향안정화되고 있음 국내 채권시장에서 외국인은 지난 1월 1조 3,439억원 순매수를 기록하였으며 2월에도 매수우위를 유지하고 있음 이는 한국시장의 펀더멘탈에 대한 외국인의 신뢰가 지속되고 있다는 것을 나타내는 중요한 지표임

주요내용(계속)
채권시장의 가격지표인 금리수준도 안정적인 흐름을 이어가고 있는데, 테이퍼링에 대한 우려로 2013년 12월 3%를 넘어섰던 채권금리(국고채 3년물 기준)가 하향안정화되어 2014년에는 꾸준히 2.8~2.9% 수준에서 형성되고 있음 우려가 제기되고 있는 신흥국 채권시장의 경우 금리가 크게 상승하였다는 사실과 비교할 차별화가 명확히 관찰되는 부분임 테이퍼링으로 인한 신흥국의 경제불안 우려가 커짐에 따라 리버스 로테이션이 나타나고 있으며 국내 채권시장이 안전한 도피처로 인식되어 자금의 유입이 오히려 증가하고 있음 주식시장의 불안정한 모습과 채권시장의 견조한 흐름을 종합적으로 고려할 경우 외국인의 대규모 자금이탈 가능성은 매우 희박할 것으로 예상됨 당분간 금융시장의 변동성은 높은 수준에서 유지될 것으로 보이지만 이는 리밸런싱의 과정에서 나타나는 불가피한 현상임 다만, 장기적으로는 테이퍼링에 의한 금리상승 압력이 증가할 가능성이 오히려 높기 때문에 그레이트 로테이션으로의 회귀 시나리오는 여전히 유효하다는 사실을 염두에 둘 필요가 있음
※ 보도자료에 관한 추가적인 사항은 자본시장연구원 담당자에게 문의하시기 바랍니다.

[첨부1] <표> KOSPI 급등락 비중

2014년 2월 4일 KOSPI 지수수익률 = -1.7245%

기간	-1.7245% 이상 하락일 /지수하락일	1.7245% 이상 상승일 /지수상승일
2000년~2009년	30%	25%
2010년~현재	11%	10%
2000년~현재	24%	21%

[첨부2] <표> 외국인 투자자 순매도 비중

2014년 2월 4일 기준으로, 외국인 순매도대금=6,500억원, 외국인보유 시가총액=387조 3,319억원, 외국인 매수대금=1조 1,887억원, 외국인 매도대금=1조 8,387억원

외국인보유 시가총액 대비 순매도대금 = -6,500억원/387조 3,319억원 = -0.0017%

외국인거래대금 대비 순매도대금 = -6,500억원/(1조 1,887억원+1조 8,387억원) = -21.47%

기간	외국인보유시총 대비 0.0017%이상 순매도일 /순매도일	외국인보유시총 대비 0.0017%이상 순매수일 /순매수일	외국인거래대금 대비 21.47%이상 순매도일 /순매도일	외국인거래대금 대비 21.47%이상 순매수일 /순매수일
2000년~2009년	11%	18%	11%	21%
2010년~현재	5%	6%	4%	6%
2000년~현재	9%	14%	9%	16%

[첨부3] <그림> 외국인 투자자 누적순매수 추이