	기 재 일	2015. 5. 8. (금) 조간
	페이지수	표지포함 총 3 매
	자료문의	자본시장연구원
	담 당 자	금융산업실장 박용린
보도자료
	연 락 처	02)3771-0830
	E-mail	yrpark@kcmi.re.kr
※ 통신은 5월 7일(목) 14시, 일간지는 5월 8일(금) 조간부터 보도바랍니다.

제 목 : 한국재무학회-자본시장연구원 공동 정책심포지엄 개최

주요내용
〇 자본시장연구원(원장 신인석)은 한국재무학회(회장 최종범)와 공동으로 “국내 프라이빗 에퀴티 산업의 발전 방향”을 주제로 5월 7일 금융투자협회 3층 불스홀에서 정책심포지엄을 개최 ― 본 정책심포지엄에서는 국내 저성장 기조와 대외적 경쟁 심화 상황에서 상시적 기업 구조조정을 도모하고 신생 벤처기업을 효율적, 체계적으로 지원하는 금융시스템의 확립에 필수적인 국내 바이아웃과 벤처캐피탈 산업의 국내 현황, 주요 현안 및 향후 발전 방향에 대하여 논의함 ― 제1세션에서 박용린 박사(자본시장연구원 금융산업실장)는 국내 프라이빗 에퀴티 산업의 현황과 특징을 PEF와 VC로 나누어 살펴보고, 국내 프라이빗 에퀴티의 발전 방향을 다변화된 민간 자금모집, 가치제고 역량 강화 등의 관점에서 제시하고 이를 뒷받침할 정책과제에 대해 발표하였음 ― 제2세션에서 정삼영 박사(서울과학종합대학원 교수)는 미국과 유럽의 프라이빗 에퀴티 산업의 현황, 그리고 PEF 및 VC가 기업성과, 경제성장 및 자본시장 활성화 측면에서 미치는 긍정적인 영향에 대해 살펴보고 해외사례가 국내 프라이빗 에퀴티 산업에 제시하는 시사점에 대하여 발표하였음 ※ 유첨 : 발표자료 요약문 각 1부. 끝.

1. 국내 프라이빗 에퀴티 산업 현황 및 발전 방향

박용린 (자본시장연구원 금융산업실장)

〇  국내 자본에 의한 기업 구조조정 및 다양한 투자수단 제공이라는 목적으로 2004년 도입된 국내 PEF는 지난 10년간 상당한 양적 성장을 이루었으나, 질적 개선의 여지가 다수 남아있음

― 현재 국내 PEF 시장은 성장기로서 출자자(LP) 구성이 다변화되고 운용(GP)의 트랙레코드에 기반한 평판시장이 점차적으로 형성되는 단계

― 그러나, 국내 PEF는 평균적으로 규모가 영세하며 위험회피 성향이 높아 구조조정과 기업가치를 높이는 모험자본으로서의 역할은 미흡

― 대표적 경영지배형 투자인 바이아웃보다 소수지분 비중이 높으며 바이아웃의 경우에도 기업가치 제고를 통한 수익창출 비중이 해외보다 낮음

― 향후, 보수적 투자 관행을 극복하기 위한 출자자와 운용사간 공동의 노력과 가치제고 역량 배양, 선진 운용관행의 정립, 평판시장의 구축이 필요

〇  국내 VC 시장도 지난 10년간 모태펀드와 성장사다리펀드 등 정책자금에 힘입어 양적으로 대폭 성장하였으나 VC 선순환의 개선과 민간 주도의 VC 시장 정착 노력이 필요

― 국내 VC 시장은 자금모집과 투자는 급성장한 반면, 코스닥 IPO와 M&A 모두 침체를 벗어나지 못하여 회수시장을 통한 VC 선순환 정착에 장애

― VC 펀드의 영세성과 운용사의 피투자기업 성장지원 역할 미흡은 지속적으로 성장하는 벤처기업이 적은 이유가 되고 있음

― 향후 민간출자 확대 등 민간 주도의 VC 시장 정착 노력이 필요하며 이를 위해 정책자금의 민간위탁 비중 증가나 민간출자 인센티브 강화를 고려

〇  이러한 국내 PEF 및 VC 시장 현황을 바탕으로 모험자본 역할에 충실한 국내 프라이빗 에퀴티 시장 형성을 위해서 다음과 같은 정책과제가 필요

― 장내·외 주식 유통시장 체계 정비, 출자자 지분의 유통시장 형성

― VC와 PEF를 포함한 프라이빗 에퀴티 규제체계의 개선

― 정책자금이 공급되는 벤처캐피탈 체계의 정비 및 효율화

2. 미국 프라이빗 에퀴티 산업 현황 및 국내 프라이빗 에퀴티 산업 발전을 위한 시사점

정삼영 (서울과학종합대학원 교수)

〇  해외 프라이빗 에퀴티 시장은 2000년대 들어 지속적으로 성장해왔으며, 특히 금융위기 이후 호전된 자본시장 및 회수시장 여건을 반영함

― 금융위기 이후 바이아웃과 부동산을 중심으로 운용자산 규모가 증가했으며 자금모집도 점차 증가하는 추세로 2014년 회수시장도 활황

― 상위 바이아웃 펀드의 수익률은 주식시장 수익률을 지속적으로 초과하였지만, 전체 프라이빗 에퀴티 평균 수익률은 주식시장 수익률과 큰 차이를 보이지 않음

― 향후 글로벌 프라이빗 에퀴티 산업은 기관투자자가 운용하는 금융자산의 급속한 증가에 따른 투자규모의 증가, 공동투자 파트너로서의 GP에 대한 LP의 인식 변화, 그리고 PEF와 VC 투자에 있어서의 미국 시장의 재도약을 들 수 있음

〇  프라이빗 에퀴티 투자는 기업성과 측면, 경제성장 측면, 자본시장에서의 역할 측면에서 긍정적인 영향을 끼친다는 다수의 연구결과가 있음

― 바이아웃 펀드는 개별기업의 성과와 생산성을 높이는 것으로 나타나는데 이는 실물자본에 대한 투자, 성과개선 활동의 지원, 기업 생존가능성 제고 등을 통하여 나타남

― 바이아웃 펀드 투자가 고용에 미치는 영향에 대해서는 이견이 있으나 투자 직후는 고용이 소폭 감소하는 반면 이후 증가하는 것으로 나타남

― 또한 프라이빗 에퀴티는 대체적으로 기업 혁신과 경제성장에 긍정적인 역할을 했다는 연구결과가 있으며 부실기업 구조조정 역할을 담당하고 분산투자와 경영개선을 통해 시스템적 위기를 감소시킴

〇  해외 PE 현황은 규제와 전문인력 육성 측면에서 국내 시사점을 제시

― 규제 측면에서는 (1)사모펀드 자체보다 운용자에 집중, (2)규제 빈틈은 최
소화하며 금융시장 혁신은 최대화, (3)근로자를 고려한 규제조항

― 국내 프라이빗 에퀴티 산업 활성화를 위해서는 PE 및 대체투자 전문가 필요