	기 재 일	2016. 9. 1. (목) 조간
	페이지수	표지포함 총 2 매
	자료문의	자본시장연구원
	담 당 자	이효섭 연구위원
보도자료
	연 락 처	02)3771-0650
	E-mail	hslee@kcmi.re.kr
※ 통신은 8월 31일(수) 16시, 일간지는 9월 1일(목) 조간부터 보도바랍니다.

“파생상품 위험평가액 개선관련 VaR 도입 필요성과 방향”

주요내용
〇 자본시장연구원(원장 안동현)은 “파생상품 위험평가액 개선관련 VaR 도입 필요성과 방향”을 주제로 8월 31일 자본시장연구원 대회의실에서 세미나를 개최 ― 본 세미나는 펀드상품 다양화 등 국내 자산운용업이 역동성을 갖춘 성장 산업으로 재도약하기 위해 파생상품 위험평가액 제도 개선 방안에 관해 논의 ― 주제발표에서 이효섭 자본시장연구원 연구위원은 파생상품의 위험평가액 제도 개선 및 VaR 도입을 통해 손실제한형 펀드, 절대수익형 펀드 등 혁신적 펀드상품의 출시 환경을 조성하는 한편, 투자자의 장기·안정적 자산관리와 효과적 재산증식을 지원해야 할 필요성을 발표 ― 주제발표에 이어 강병진 숭실대학교 교수의 사회로 각계 전문가들의 패널토론이 진행되었음 ※ 유첨 : 발표자료 요약문 각 1부. 끝.

파생상품 위험평가액 개선관련 VaR 도입 필요성과 방향

이효섭 (자본시장연구원 연구위원)

〇  글로벌 저금리·저성장·고령화에 따른 맞춤형 자산관리 수요 증가로, 파생상품을 활용하는 펀드의 비중이 증가

- 선물 등 장내파생상품은 유동성이 높고 거래비용이 낮으며, 위험관리 목적으로 활용될 수 있어 기관투자자의 투자도구로 활발히 사용

- 단, 주요국의 공모펀드는 파생상품을 활용한 레버리지 투자를 금지

〇  최근 선진국을 중심으로 파생상품을 활용한 대체전략형(Liquid Alternative Strategy) 펀드가 빠르게 성장하고 있는 반면, 한국은 보수적인 파생상품 위험평가액 제도로 인해 파생형 펀드 규모는 상대적으로 위축

〇  파생상품 위험평가액 제도의 국제적 정합성 제고를 통해 손실제한형 펀드, 절대수익형 펀드 등 다양한 펀드상품의 출시가 가능할 것으로 전망

- 한국은 펀드의 위험평가액 산정 시 명목계약방식만 허용하고 있으며, 산식이 매우 보수적이고 헤지 인정 요건도 매우 엄격

- 유럽·미국은 위험평가액 산정 시 명목계약금액과 VaR 방식을 선택할 수 있고 헤지 인정 범위도 넓어 다양한 투자전략을 구사하기가 수월

〇  더불어, VaR 도입으로 파생상품을 펀드의 위험관리 목적으로 활용할 수 있게 되어 투자자에게 다양한 투자전략을 제공할 수 있을 뿐 아니라 자산운용업계의 위험관리 역량을 제고시킬 것으로 기대

- 미국의 VaR 방식은 파생상품 활용 시 펀드의 위험액 감소가 입증  되면 파생상품을 보다 유연하게 활용할 수 있기 때문에 유럽의 VaR 방식보다 한국 상황에 적합할 것으로 판단

- 다만 VaR 도입을 위해서는 초기에 인력과 시스템 구축 등 비용이  발생할 수 있기 때문에 유럽과 미국처럼 명목계약방식과 VaR 방식을 선택하도록 하는 것이 바람직할 것임