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회계투명성과 기업가치평가
2017-24호 2017.12.11
요약
기업의 회계정보는 대표적인 정보비대칭 완화 수단이자 투자의사결정의 기본요소이다. 회계정보에 대한 불신이 존재할 경우 투자자는 회계적 지표를 보수적으로 평가하거나 추가적인 위험요인으로 간주하게 되며 기업가치를 낮게 평가하는 원인이 될 수 있다. 본고에서는 42개국 상장기업의 2007년~2016년 자료를 바탕으로 이익조정(earnings management) 수준과 기업가치평가의 관계를 분석하였다. 분석결과, 이익조정 수준이 높을수록 기업가치평가는 하락하며, 기업가치평가에 영향을 미치는 수익성, 성장성, 재무위험 등의 요인을 통제하더라도 그 관계는 통계적으로 유의하다. 한국 상장기업의 이익조정 수준은 최상위권, 기업가치평가 수준은 최하위권으로 나타나고 있다는 점에서 본고의 분석결과는 회계정보의 불투명성이 코리아 디스카운트의 한 원인일 가능성을 시사한다.