KCMI 자본시장연구원
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연구원 소개

조직 및 연구위원

박용린 금융산업실 선임연구위원
연구분야

프로필

전화
02-3771-0830
이메일
yrpark@kcmi.re.kr
학력
Ph.D. Finance, University of California, Irvine, 2009. 6
M.S. Finance, University of Illinois, Urbana-Champaigne, 2003. 6
M.A. Economics, Princeton University, 1992. 1
B.A. 서울대학교 경제학과, 1989. 2
경력
2021 자본시장연구원 Best Research Report(이슈보고서 부문) 선정
2020 자본시장연구원 Best Research Report(이슈보고서 부문) 선정
2021.10~ 한국자산관리공사 기업재편기업지원 심의위원회 위원
2021.6~ 한국예탁결제원 자금운용 자문위원
2021.3~ 한국산업은행 소재부품장비펀드 운용위원회 위원장
2020.12~ 금융채권자조정위원회 위원
2020.4~ 주택도시기금 자산운용위원회 위원
2020.3 ~ 2022.4 한국자산관리공사 기업회생지원위원회 위원장
2020.3~ 산업부 기술혁신전문펀드 전문위원회 위원
2020.3~ 국민연금 대체투자위원회 심의위원
2019.10~ 여신금융협회 자문위원
2019.3 ~ 자본시장연구원 선임연구위원
2018.12 ~ 자본시장연구원 기업혁신금융연구센터장
2018.4 ~ 기업구조혁신포럼 운영위원
2016. 3 중기특화증권사 선정위원회 위원장
2017.1 ~ 2017. 12 연구년 (미국 Cal State Univ. Long Beach)
2016.10 제1회 금융의 날 금융혁신 부문 국무총리상 수상
2016.4 ~ 2017.12 국민연금 대체투자위원회 심의위원
2013.1 ~ 2016. 12 자본시장연구원 금융산업실 실장
2011. 5 ~ 2012.12 자본시장연구원 기업정책실 실장
2013.1 ~ 2015. 12 서울 IB포럼 사무국장
2012.1 ~ 2015. 12 한국거래소 유가증권시장 기업심사위원
2010. 3 ~ 2012. 2 한국증권금융 투자자문위원
2009. 8 ~ 2019.2 자본시장연구원 연구위원
2000. 11 ~ 2002. 5 굿모닝신한증권, MA 팀장
1997. 7 ~ 2000. 3 ING Baring 증권, 기업금융부
1994, 9 ~ 1997. 6 모니터컴퍼니, 컨설턴트

보고서

오피니언

벤처캐피탈의 ESG 도입 현황과 시사점 / 2022. 12. 05
벤처캐피탈(VC) 투자는 스타트업에 대한 깊은 관여를 특징으로 하는 투자방식으로 ESG 확산에 중요한 역할을 할 수 있다. 창업자의 높은 교섭력, 소규모 투자로 인한 ESG 투자의 비경제성, 스타트업에 특화된 공시 및 평가기준 부재 등 VC의 ESG 투자에 대한 다양한 현실적인 제약이 존재한다. 그럼에도 불구하고 포트폴리오 기업의 성과개선과 평판위험 관리를 통한 투자성과의 제고 가능성, 출자자들의 ESG 투자 정책, 운용사에 대한 ESG 투자 공시규제 등으로 VC 운용사들의 ESG 투자가 점차 확산되고 있다. VC의 ESG 투자 활성화를 위해서는 표준화된 ESG 데이터의 접근성 제고가 중요하다. 이때 전통산업 분류 기준에 속하지 않는 경우가 많은 스타트업의 특성을 고려하여 포트폴리오 기업에 대한 전면적인 ESG 데이터 산출보다 개별 스타트업의 사업적 특성을 기준으로 중요도(materiality) 기준에 따라 일부 ESG 요소만을 평가하는 방식이 필요하다. 현재 국내 VC도 투자 대상기업에 대한 체크리스트와 포트폴리오 기업의 ESG 평가지표 개발을 중심으로 ESG 투자가 확산되고 있는 상황이며 향후 ESG 평가기준의 지속적 개선, ESG 통합의 실천, ESG 투자의 사회(S) 및 지배구조(G) 분야로의 확장이 필요하다.
기업성장집합투자기구 도입에 대한 소고 / 2022. 06. 13
비상장기업 자금공급 확대를 위해 해외 유사 제도를 벤치마킹하여 도입될 예정인 기업성장집합투자기구는 국내 모험자본시장에 적지 않은 영향을 미칠 것으로 예상된다. 기업성장집합투자기구와 유사한 대표적인 해외사례로는 제도 도입의 모태가 된 미국 BDC와 영국 VCT가 있으며 각국 모험자본시장의 특징과 세부 규제의 차이로 미국 BDC는 채권형 투자기구, VCT는 세제혜택 기반 주식형 투자기구로 운용되어 왔다. 해외사례는 국내 기업성장집합투자기구 제도의 안착을 위하여 다음과 같은 시사점을 제공한다. 첫째, 정책목적 구현을 위한 충분한 의무 적격투자 비율과 지분투자 비율의 설정이 필요하다. 둘째, 세제혜택을 부여할 경우 기존 국내 모험자본 투자에 부여되는 세제혜택 수준을 고려하되 세제혜택에 상응하는 수준의 적격투자비율과 지분투자 비율을 설정할 필요가 있다. 셋째, 동일 운용사가 사모 벤처펀드와 기업성장집합투자기구를 동시에 운용할 때 발생할 수 있는 이해상충 문제를 최소화하고 일반투자자를 보호하기 위한 제도적 장치를 마련하여야 한다.
장기자본의 등장과 사모펀드의 변화 / 2022. 01. 17
지난 수년간 해외 사모펀드 시장에서 나타나고 있는 장기자본의 확산은 사모펀드 시장의 성장과 경쟁심화, IPO 전후 최적 수익창출 구간의 장기화, 펀드 만기 도래에 따른 강제 회수로 인한 기회비용 등이 복합적인 원인으로 작용하며 나타난 현상이다. 장기자본은 통상적인 사모펀드 만기보다 장기인 15년 또는 20년의 만기를 갖는 장기폐쇄형펀드와 만기가 없는 영구펀드로 구분되는데 두 가지 유형은 자금모집, 유동성, 운용보수와 운용전략 등에서 상이한 특징을 갖는다. 기존 사모펀드와 본질적인 차이가 없는 장기폐쇄형펀드와는 달리 영구펀드는 동일 투자기구를 통해 자금모집이 상시적이고 신속하게 이루어지며 만기에 구애받지 않는 장기적 관점의 전략적 경영이 이루어질 가능성이 높다. 반면 비상장기업에 투자하는 사모펀드의 속성상 순자산가치의 정확한 산정이 어려워 출자 자금 회수와 관련된 출자자 간 이해상충 문제가 발생할 수 있다. 국내 사모펀드 시장에서 장기자본이 확산되기에는 시일이 소요될 것으로 예상되지만 사모펀드 운용 효율성을 제고하고 피투자기업 지원을 강화할 수 있는 장기자본의 잠재적 가능성에 대해 주목할 필요가 있다.
국내 PEF의 ESG 투자 확산을 위한 고려 사항 / 2021. 07. 12
최근 국내 PEF 시장 전반에 ESG 투자에 대한 관심이 높다. 장기 투자와 피투자기업 경영에 관여하는 PE는 기업의 ESG 경영 확산에 중요한 촉매 역할을 할 수 있다. 해외 PE에서도 ESG 투자는 가치제고와 위험 통제의 수단으로 인식되고 있어 ESG 투자가 빠르게 확산되고 있다. 해외 PE에서의 ESG 요소 통합은 자금모집-투자-가치제고-회수의 투자 순환 전 과정에서 이루어지고 있으며 ESG 전문인력의 활용 및 운용사 조직 내 ESG 문화 구현을 통해 이루어지고 있다. 현재 해외 ESG 투자에서 해결해야 할 중요한 현안으로 논의되고 있는 것은 표준화된 ESG 정보의 부재이다. 국내 PEF의 경우 비상장 중소ㆍ중견기업이 다수인 피투자기업의 특성과 소수지분 투자의 방식으로 인해 다소 불리한 ESG 투자환경을 가지고 있어 ESG 투자 확산을 위한 노력이 배가될 필요가 있다.

세미나 발표자료

관련 세미나 이미지
2023 May 30
개인투자자의 대체투자 접근성 제고 방안 – 벤처투자를 중심으로
  • 발표자 선임연구위원 박용린
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2022 Oct 13
모험자본 공급 촉진방안
  • 발표자 선임연구위원 박용린
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2022 Jun 15
PE시장의 현황과 과제
  • 발표자 선임연구위원 박용린
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2019 Apr 22
혁신성장을 위한 금융정책: 평가와 과제
  • 발표자 선임연구위원 박용린

연구용역

자본시장연구원 보고서 

1. 기업회생 신청기업의 재무성과 분석(2021, 연구보고서)
2. 코로나19 이후 국내기업의 재무성과와 기업도산 분석(2021, 이슈보고서)
3. 기업부문 배분효율성 제고를 위한 자본시장의 역할(2021, 연구총서: 노산하, 이상호 공저)
4. 국내 PEF의 평가와 형후 과제(2020, 이슈보고서)
5. 기업회생을 위한 DIP금융의 역할 확대 방안(2019, 이슈보고서)
6. 국내기업 보유현금 변화의 동인분석(2018, 연구보고서) 
7. 무형자산의 부상과 기업금융 수요의 변화(2018, 이슈보고서) 
8. 한국형 SAFE 도입의 경제적 의의와 법적 쟁점(2018, 이슈보고서: 천창민 공저) 
9. 국내 모험자본시장의 현황 분석과 발전 방향 (2017, 연구보고서: 김종민, 남재우, 장정모, 천창민 공저) 
10. 국내 증권업 자본규제 평가 및 시사점 (2017, 연구보고서: 이석훈 공저) 
11. 국내 증권사 MA가 재무성과에 미치는 영향 (2016, 자본시장리뷰 이슈 분석) 
12. 국내 증권업 경쟁도와 구조변화에 대한 연구 (2016, 연구보고서: 김재현 공저) 
13. 미국의 비공개주식 유통플랫폼 현황과 시사점 (2015, 조사보고서: 남재우, 천창민 공저) 
14. 해외 정부 벤처캐피탈의 현황 및 시사점 (2015, 조사보고서: 김종민 공저) 
15. 국내 증권산업의 환경변화와 대응반안 (2013, 연구보고서: 이석훈, 장정모, 최순영 공저) 
16. 해외 선진 PEF의 운영현황과 시사점 (2012, 천창민 공저) 
17. 세계 MA 시장 전망과 시사점 (2011, 이슈페이퍼) 



저술 

1.엔젤자금, 시장과의 첫 만남, 신산업의 대지에 물이 흐르지 않는다 (2012, 코셀) 5장 
2.외국의 엔젤투자 현황, 엔젤투자, 알아야 성공한다(2012, 한국청년기업가정신재단) 3장 
3. Investment, Capital Formation and Cost of Capital, Chapter 5 in Asia Capital Market Initiative: Development and Integration), sponsored by Asia Development Bank and KCMI (2012, Oxford Press) 



용역보고서 

1. 해외 모펀드 사례분석에 기반한 모태펀드 발전방향(PM, 2021.10~2022.2)
2. 종합금융투자사업자의 혁신성 평가제도 도입을 위한 연구(2021.7~2021.11)
3. 사적자본시장 발전을 위한 인프라 도입(PM, 2020.2~2020.8)
4. 국내 벤처캐피탈 금융 활성화 방안(PM, 2019.8~2019.12)
5. 국내 VCPE 출자지분 거래시장 활성화 방안(PM, 2019.7~2019.10)
6. 크라우드펀딩 시장의 효율성 제고 방안 (2018.1~2018.4) 
7. 금융투자회사 레버리지비율규제 합리화 방안 (2016.4~2016.11) 
8.국내 PEF 시장 현황과 발전 방향 (PM, 2015.2~2015.6) 
9. 성장사다리펀드 성과지표 개발 (PM, 2014.11 ~ 2015.2) 
10. 창조경제 활성화를 위한 자본시장 생태계 조성 (PM, 2014.9 ~ 2014.12) 
11. 벤처창업 자금생태계 선순환 방안 성과점검 (PM, 2014.5 ~ 2014.7) 
12. 창업벤처 생태계 활성화를 위한 자본시장의 역할 (PM, 2013.7 ~ 2013.9) 
13. 중소기업에 대한 직접금융 확대를 위한 보증연계투자 발전 방안 (PM, 2013.7 ~ 2013.12) 
14. 우리나라 대외정책금융의 효율적 운영 방안 (2012.7 ~ 2012.12) 
15. 비상장 VC 투자기업 유통시장 조성 (PM, 2012.2 ~ 2012.9) 
16. 한국적 MA 시장에서의 중소벤처기업 MA 활성화 (PM, 2012.2 ~ 2012.9) 
17.친산업적인 자본시장 발전방안 연구 (PM, 2011.12 ~ 2012.3) 
18.전문엔젤투자자 등록제 도입에 관한 연구 (PM, 2011.2 ~ 2011.4) 
19. 중소벤처기업 투자회수시장 활성화 방안 (PM, 2010.8 ~ 2010.12) 
20. 국내외 자본시장 환경변화에 대응한 발전방향 (2010.9 ~ 2010.12) 
21. 산업은행의 아시아 진출 전략 (2010.4 ~ 2010.10) 
22. 국제금융 거래세 관련 국제 논의동향 조사 및 시사점 (2010.2 ~ 2010.3) 



국제 컨퍼런스 발표 

1. Contestability of Securities Industry in Korea and Potential for Structural Change, 한미재무학회 25주년 기념 자본시장연구원-한국재무학회 공동 국제 컨퍼런스, 2016. 6 
2. Private Capital Ecosystem in Korea and Future Improvements, 자본시장연구원 개원 
18주년 기념 국제 컨퍼런스, 2015.9 
3. Investment, Capital Formation and Cost of Capital, PIIE(Peterson Institute for International Economics)-자본시장연구원 공동 국제 컨퍼런스, 2012.4 
4. Private Equity Markets: Recent Changes and Future Perspectives, Stanford University APARC-자본시장연구원 공동 세미나, 2012.4 
5. Current Landscape and Future Direction of Venture Capital in Korea, World Bank-Turkish TEPAV Joint International Conference on Global Financial Restructuring and Emerging Markets, 2011.11 
6. Financing Innovative SMEs and Capital Markets: Challenges and Policies, 한미재무학회 20주년 기념 자본시장연구원-한국재무학회 공동 국제 컨퍼런스, 2011.6