KCMI 자본시장연구원
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연구원 소개

조직 및 연구위원

박용린 금융산업실 선임연구위원
기업혁신금융 연구센터 센터장
연구분야

프로필

전화
02-3771-0830
이메일
yrpark@kcmi.re.kr
학력
Ph.D. Finance, University of California, Irvine, 2009. 6
M.S. Finance, University of Illinois, Urbana-Champaigne, 2003. 6
M.A. Economics, Princeton University, 1992. 1
B.A. 서울대학교 경제학과, 1989. 2
경력
2019.3 ~ 자본시장연구원 선임연구위원
2018.12 ~ 자본시장연구원 기업혁신금융연구센터장
2020.3 ~ 한국자산관리공사 기업회생지원위원회 위원장
2018.4 ~ 기업구조혁신포럼 운영위원
2016. 3 중기특화증권사 선정위원회 위원장
2017.1 ~ 2017. 12 연구년 (미국 Cal State Univ. Long Beach)
2016.10 제1회 금융의 날 금융혁신 부문 국무총리상 수상
2016.4 ~ 2017.12 국민연금 대체투자위원회 심의위원
2013.1 ~ 2016. 12 자본시장연구원 금융산업실 실장
2011. 5 ~ 2012.12 자본시장연구원 기업정책실 실장
2013.1 ~ 2015. 12 서울 IB포럼 사무국장
2012.1 ~ 2015. 12 한국거래소 유가증권시장 기업심사위원
2010. 3 ~ 2012. 2 한국증권금융 투자자문위원
2009. 8 ~ 2019.2 자본시장연구원 연구위원
2000. 11 ~ 2002. 5 굿모닝신한증권, MA 팀장
1997. 7 ~ 2000. 3 ING Baring 증권, 기업금융부
1994, 9 ~ 1997. 6 모니터컴퍼니, 컨설턴트

보고서

오피니언

장기자본의 등장과 사모펀드의 변화 / 2022. 01. 17
지난 수년간 해외 사모펀드 시장에서 나타나고 있는 장기자본의 확산은 사모펀드 시장의 성장과 경쟁심화, IPO 전후 최적 수익창출 구간의 장기화, 펀드 만기 도래에 따른 강제 회수로 인한 기회비용 등이 복합적인 원인으로 작용하며 나타난 현상이다. 장기자본은 통상적인 사모펀드 만기보다 장기인 15년 또는 20년의 만기를 갖는 장기폐쇄형펀드와 만기가 없는 영구펀드로 구분되는데 두 가지 유형은 자금모집, 유동성, 운용보수와 운용전략 등에서 상이한 특징을 갖는다. 기존 사모펀드와 본질적인 차이가 없는 장기폐쇄형펀드와는 달리 영구펀드는 동일 투자기구를 통해 자금모집이 상시적이고 신속하게 이루어지며 만기에 구애받지 않는 장기적 관점의 전략적 경영이 이루어질 가능성이 높다. 반면 비상장기업에 투자하는 사모펀드의 속성상 순자산가치의 정확한 산정이 어려워 출자 자금 회수와 관련된 출자자 간 이해상충 문제가 발생할 수 있다. 국내 사모펀드 시장에서 장기자본이 확산되기에는 시일이 소요될 것으로 예상되지만 사모펀드 운용 효율성을 제고하고 피투자기업 지원을 강화할 수 있는 장기자본의 잠재적 가능성에 대해 주목할 필요가 있다.
국내 PEF의 ESG 투자 확산을 위한 고려 사항 / 2021. 07. 12
최근 국내 PEF 시장 전반에 ESG 투자에 대한 관심이 높다. 장기 투자와 피투자기업 경영에 관여하는 PE는 기업의 ESG 경영 확산에 중요한 촉매 역할을 할 수 있다. 해외 PE에서도 ESG 투자는 가치제고와 위험 통제의 수단으로 인식되고 있어 ESG 투자가 빠르게 확산되고 있다. 해외 PE에서의 ESG 요소 통합은 자금모집-투자-가치제고-회수의 투자 순환 전 과정에서 이루어지고 있으며 ESG 전문인력의 활용 및 운용사 조직 내 ESG 문화 구현을 통해 이루어지고 있다. 현재 해외 ESG 투자에서 해결해야 할 중요한 현안으로 논의되고 있는 것은 표준화된 ESG 정보의 부재이다. 국내 PEF의 경우 비상장 중소ㆍ중견기업이 다수인 피투자기업의 특성과 소수지분 투자의 방식으로 인해 다소 불리한 ESG 투자환경을 가지고 있어 ESG 투자 확산을 위한 노력이 배가될 필요가 있다.
모험자본시장 발전을 위한 펀드구조조정 세컨더리의 역할 / 2021. 01. 04
최근 국내 모험자본시장에 나타난 새로운 유형의 세컨더리 거래인 펀드구조조정은 펀드 운용사가 세컨더리 투자자 등 신규 출자자와 새로운 펀드를 설립하고 운용사의 기존 펀드로부터 전체 또는 일부 자산을 인수하여 운용하는 방식이다. 펀드구조조정은 기존 출자자들의 회수를 지원하여 민간출자를 확대하고 포트폴리오 기업의 투자기간을 연장함으로써 펀드자산의 가치를 극대화할 수 있다. 운용사와 출자자 간 이해상충 가능성이 있음에도 불구하고 이를 최소화할 수 있는 거래의 투명성과 공정성이 보장된다면 펀드구조조정은 국내 혁신기업 생태계 조성을 위해 필수적인 스케일업과 민간출자 확대에 많은 기여를 할 수 있을 것으로 예상된다.
라임사태와 헤지펀드 지배구조 개선에 대한 소고 / 2020. 04. 28
라임사태 관련 감독당국의 조사결과 라임사태는 투자자산의 비유동성, 개방형 펀드구조 및 레버리지 투자가 결합된 펀드 유동성 위기이며 내부통제장치의 부재로 반복적 위법행위가 발생한 사례인 것으로 나타났다. 이와 관련하여 4월 27일 발표된 정책당국의 사모펀드 제도개선 방안 최종안은 시장참여자가 주도하는 시장규율을 통한 위험관리 강화와 투자자보호 강화를 위한 유동성관리 등 펀드운용 체계개선 그리고 감독ㆍ검사 강화를 핵심 정책방향으로 설정하고 있다. 해외에서는 투자자의 기관화 그리고 금융위기 시 대규모 손실과 환매지연을 계기로 헤지펀드 투자자의 펀드 지배구조 개선 요구가 높아졌으며 독립적 서비스 제공자를 통한 시장규율 역할에 대한 인식이 높아졌다. 전문적인 시장참여자의 자율을 전제로 규제를 최소화하는 것이 헤지펀드 본래의 정신인 만큼 시장참여자 모두가 평판자본의 축적을 통하여 각자 독립성을 발휘하고 투명성을 제고할 때 헤지펀드의 긍정적 기능이 극대화될 것이다.

세미나 발표자료

관련 세미나 이미지
2019 Apr 22
혁신성장을 위한 금융정책: 평가와 과제
  • 발표자 선임연구위원 박용린
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2018 Sep 04
국내 기업특성의 변화와 자본시장의 역할
  • 발표자 선임연구위원 박용린
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2016 Jun 16
국내 증권업 경쟁도와 구조변화에 대한 연구
  • 발표자 선임연구위원 박용린
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2016 Mar 11
국내 PEF의 현황과 기업 구조조정에서의 역할
  • 발표자 선임연구위원 박용린

연구용역

자본시장연구원 보고서 

1. 국내기업 보유현금 변화의 동인분석(2018, 연구보고서) 
2. 무형자산의 부상과 기업금융 수요의 변화(2018, 이슈보고서) 
3. 한국형 SAFE 도입의 경제적 의의와 법적 쟁점(2018, 이슈보고서: 천창민 공저) 
4. 국내 모험자본시장의 현황 분석과 발전 방향 (2017, 연구보고서: 김종민, 남재우, 장정모, 천창민 공저) 
5. 국내 증권업 자본규제 평가 및 시사점 (2017, 연구보고서: 이석훈 공저) 
6. 국내 증권사 MA가 재무성과에 미치는 영향 (2016, 자본시장리뷰 이슈 분석) 
7. 국내 증권업 경쟁도와 구조변화에 대한 연구 (2016, 연구보고서: 김재현 공저) 
8. 미국의 비공개주식 유통플랫폼 현황과 시사점 (2015, 조사보고서: 남재우, 천창민 공저) 
9. 해외 정부 벤처캐피탈의 현황 및 시사점 (2015, 조사보고서: 김종민 공저) 
10. 국내 증권산업의 환경변화와 대응반안 (2013, 연구보고서: 이석훈, 장정모, 최순영 공저) 
11. 해외 선진 PEF의 운영현황과 시사점 (2012, 천창민 공저) 
12. 세계 MA 시장 전망과 시사점 (2011, 이슈페이퍼) 



저술 

1.엔젤자금, 시장과의 첫 만남, 신산업의 대지에 물이 흐르지 않는다 (2012, 코셀) 5장 
2.외국의 엔젤투자 현황, 엔젤투자, 알아야 성공한다(2012, 한국청년기업가정신재단) 3장 
3. Investment, Capital Formation and Cost of Capital, Chapter 5 in Asia Capital Market Initiative: Development and Integration), sponsored by Asia Development Bank and KCMI (2012, Oxford Press) 



용역보고서 

1. 크라우드펀딩 시장의 효율성 제고 방안 (2018.1~2018.4) 
2, 금융투자회사 레버리지비율규제 합리화 방안 (2016.4~2016.11) 
3.국내 PEF 시장 현황과 발전 방향 (PM, 2015.2~2015.6) 
4. 성장사다리펀드 성과지표 개발 (PM, 2014.11 ~ 2015.2) 
5. 창조경제 활성화를 위한 자본시장 생태계 조성 (PM, 2014.9 ~ 2014.12) 
6. 벤처창업 자금생태계 선순환 방안 성과점검 (PM, 2014.5 ~ 2014.7) 
7. 창업벤처 생태계 활성화를 위한 자본시장의 역할 (PM, 2013.7 ~ 2013.9) 
8. 중소기업에 대한 직접금융 확대를 위한 보증연계투자 발전 방안 (PM, 2013.7 ~ 2013.12) 
9. 우리나라 대외정책금융의 효율적 운영 방안 (2012.7 ~ 2012.12) 
10. 비상장 VC 투자기업 유통시장 조성 (PM, 2012.2 ~ 2012.9) 
11. 한국적 MA 시장에서의 중소벤처기업 MA 활성화 (PM, 2012.2 ~ 2012.9) 
12.친산업적인 자본시장 발전방안 연구 (PM, 2011.12 ~ 2012.3) 
13.전문엔젤투자자 등록제 도입에 관한 연구 (PM, 2011.2 ~ 2011.4) 
14. 중소벤처기업 투자회수시장 활성화 방안 (PM, 2010.8 ~ 2010.12) 
15. 국내외 자본시장 환경변화에 대응한 발전방향 (2010.9 ~ 2010.12) 
16. 산업은행의 아시아 진출 전략 (2010.4 ~ 2010.10) 
17. 국제금융 거래세 관련 국제 논의동향 조사 및 시사점 (2010.2 ~ 2010.3) 



국제 컨퍼런스 발표 

1. Contestability of Securities Industry in Korea and Potential for Structural Change, 한미재무학회 25주년 기념 자본시장연구원-한국재무학회 공동 국제 컨퍼런스, 2016. 6 
2. Private Capital Ecosystem in Korea and Future Improvements, 자본시장연구원 개원 
18주년 기념 국제 컨퍼런스, 2015.9 
3. Investment, Capital Formation and Cost of Capital, PIIE(Peterson Institute for International Economics)-자본시장연구원 공동 국제 컨퍼런스, 2012.4 
4. Private Equity Markets: Recent Changes and Future Perspectives, Stanford University APARC-자본시장연구원 공동 세미나, 2012.4 
5. Current Landscape and Future Direction of Venture Capital in Korea, World Bank-Turkish TEPAV Joint International Conference on Global Financial Restructuring and Emerging Markets, 2011.11 
6. Financing Innovative SMEs and Capital Markets: Challenges and Policies, 한미재무학회 20주년 기념 자본시장연구원-한국재무학회 공동 국제 컨퍼런스, 2011.6