KCMI 자본시장연구원
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연구원 소개

조직 및 연구위원

강소현 자본시장실 연구위원
연구분야

프로필

전화
02-3771-0821
이메일
sohyun.kang@kcmi.re.kr
학력
2007 ~ 2011 KAIST Business School Seoul, Korea Ph.D. in Management Engineering (Finance concentration)
2005 ~ 2007 KAIST Business School Seoul, Korea M.S. in Management Engineering (Finance concentration)
2003 ~ 2005 Seoul Natioanl University Seoul, Korea M.A. in Economics (Macroeconomics concentration)
1998 ~ 2003 Seoul National University Seoul, Korea B.A. in German Language Education and Economics
경력
2011~ Research Fellow, Korea Capital Market Institute
2009 ~ 2010 Lecturer, Kyung Hee University

보고서

오피니언

노동시장에서 여성의 경제활동과 출산율 문제: 노벨 경제학상 수상자의 업적과 시사점 / 2023. 11. 20
2023년 노벨 경제학상은 여성의 경제활동 참여와 성별 임금 격차에 영향을 미치는 요인에 대한 이해도를 높이는 데 기여한 클라우디아 골딘 교수에게 수여되었다. 지난 세기 동안 성차별적인 법률, 성역할에 대한 고정관념, 제한된 교육 기회, 직업 선택의 제약 등 다양한 요인이 성별 임금 격차를 유발하였다. 그러나 최근에는 이러한 요인을 통제한 이후에도 여전히 임금 격차가 좁혀지지 않고 있다. 골딘 교수는 그 원인으로 출산 후 남성과 여성의 노동 분업과 업무의 특성에 있다고 보았다. 남성은 업무강도가 높은 일을 선택해 높은 소득을 얻는 반면, 여성은 자녀 양육 등 돌봄에 더 큰 책임을 지고 유연한 근무 형태를 선택하는 경우가 많기 때문에 성별 임금에 구조적인 격차가 발생한 것이다. 한국은 OECD 국가 중 성별 임금 격차가 가장 높은 국가인 동시에 초저출산이라는 문제에 직면해 있다. 유연한 일자리 선택이나 경력단절은 성별 임금 격차를 확대시킬 뿐만 아니라 여성이 출산으로 인해 포기해야 하는 기회비용을 증가시켜 출산율 감소를 가속화시킬 수 있다. 성별 임금 격차와 여성의 경력 단절, 출산율이라는 서로 긴밀하게 얽혀있는 문제를 효과적으로 해결하기 위해 노동 인센티브 구조 개혁이 시급하다. 즉, 노동시장에서 장시간의 노동과 과도한 업무에 큰 가치를 부여하는 구조를 변화시켜야 한다. 이러한 개혁은 성평등 문제를 넘어서 국가 인재의 효율적 배치와 경제의 지속성을 위한 중요한 과제가 될 것이다.
주요국 개인투자자 최선집행(Best Execution)의무 규정과 시사점 / 2023. 06. 12
자본시장법의 최선집행의무 규정에 따르면, 금융투자업자는 고객의 주문을 최선의 조건으로 집행할 수 있도록 기준을 마련하고 이에 따라 주문을 집행해야 한다. 현재 거래소 중심의 단일 거래시장 구조에서는 고객에게 가장 유리한 조건을 찾는 최선집행 과정이 큰 의미를 가지지 않으며, 금융투자업자별 최선집행 준수방안이 아직 마련되지 않은 상황이다. 그러나 복수시장 구조로 전환된 이후에 최선집행은 투자자 보호 수준에 영향을 미치고 시장의 전반적인 질적 성장을 결정하는 중요한 요소가 될 것이다. 따라서 최선집행의무를 명확히 이해하고 준수방안을 구체화하여 복수시장 환경에 대비해야 한다. 특히 개인투자자의 비중과 활동성이 높은 국내시장의 특성을 고려하였을 때, 개인투자자를 보호하는 동시에 금융투자업자의 부담을 경감할 수 있는 최선집행 기준을 수립하는 것이 주요 과제가 될 것이다. 소매고객과 전문고객을 구분하고 소매고객의 경우 가격과 직접비용을 중점으로 최선집행 정책을 세우도록 한 주요국의 규정을 참고하여 국내 시장 환경에 맞는 합리적이고 효율적인 최선집행 정책을 마련해야 할 것이다.
일본의 최선집행원칙(Best Execution Policy) 개정과 시사점 / 2022. 11. 21
올해 국내 거래시장에 첫 다자간매매체결회사(ATS) 설립을 위한 준비가 진행 중이다. ATS가 등장하면 거래시장이 혁신적으로 발전하는 계기가 될 것으로 기대를 모으고 있다. 그러나 ATS가 시장에 등장하는 것만으로 경쟁이 촉진되고 시장 효율성이 제고되는 것은 아니다.앞서 ATS에 해당하는 PTS를 도입했던 일본의 경우 PTS가 설립된 이후에도 20년 이상 PTS를 통한 거래가 활성화되지 않는 상황이 발생하였다. 5% 공개매수 의무 준수, 경쟁매매 금지, 신용거래 제한 등 PTS에 차별적인 규정이 대체거래시장의 발전을 저해하는 요인으로 작용했을 것이지만, 더 큰 문제는 증권사가 자체적으로 마련한 최선주문집행 기준이 관행적으로 거래소를 통한 거래에 집중하도록 수립되었다는 데에 있었다. 올해 일본 FSA는 거래시장 간 충분한 경쟁이 이루어질 수 있도록 최선집행원칙을 개정하였고 2023년 1월 시행될 예정이다.이러한 일본의 사례는 ATS 등장을 앞두고 있는 국내 거래시장에 시사점을 갖는다. 시장분할에 대비하여 각 증권사가 마련할 최선집행원칙은 ATS의 시장점유율과 거래시장간 경쟁 활성화에 상당한 영향을 미칠 것이다. 거래시장간 공정하고 효율적인 경쟁을 통해 서비스가 개선되고 시장참여자에 혜택이 돌아갈 수 있도록 최선집행원칙을 마련할 필요가 있다.
국내 상장기업의 자기주식 처분 실태 / 2022. 06. 13
지난 2020년 초 코로나19의 발발로 주가가 급락하면서 기업들의 자기주식 취득이 급격하게 증가하였다. 그러나 이후 주가가 예상보다 빠르게 회복되면서 취득은 감소한 한편 자기주식 처분 공시가 두드러지게 증가하였다.자기주식 취득은 대부분 주가안정과 주주가치 제고를 위해 이루어지지만, 취득된 자기주식은 다양한 목적으로 활용된다. 자기주식 처분 공시 중 약 2/3는 임직원 성과보상을 위해 자기주식을 처분한다고 밝혔으며 약 1/4은 고평가된 주식을 처분하여 기업의 여유자금을 확보하고 재무구조를 개선하기 위해 이루어졌다. 자기주식의 다양한 활용은 법에서 명시적으로 보장하고 있어 법적으로 문제가 되지 않는다고 할지라도 주주환원의 측면에서는 긍정적인 현상이라고 보기 어렵다. 운영자금 확보 및 재무구조 개선을 위한 자기주식 처분은 대부분 시간 외 대량매매로 이루어져 처분과 함께 시장에 즉각적으로 재유통된다. 직원 성과보상을 위해 지급된 자기주식을 임직원이 시장에 매도하면 일반주주를 위한 환원 효과는 감소할 가능성이 크다. 또한 전략적 제휴나 기업 합병 과정에서 자기주식이 경영진이나 지배주주에 유리한 방향으로 이용될 경우 소수주주의 이익이 침해될 우려가 있다.국내시장에서 자기주식 취득과 함께 처분 활용도가 높아지고 있으나 재무적 관점에서의 연구와 법제적 보완이 필요한 상황이다. 관련 규정을 체계적이고 정합성 있게 검토하여 미비점을 개선하기 위한 실질적 노력이 필요하다.

세미나 발표자료

관련 세미나 이미지
2023 Feb 23
상장기업 자기주식 취득 및 처분 현황과 쟁점
  • 발표자 연구위원 강소현
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2014 Jun 12
기업의 배당정책과 투자
  • 발표자 연구위원 강소현
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2014 Jan 15
자본시장 동향 및 전망 : 주식시장
  • 발표자 연구위원 강소현
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2013 Nov 08
여성기업 금융지원정책 현황과 과제
  • 발표자 연구위원 강소현

연구용역

[PUBLICATIONS] 
1. Information Content of Adjusted Implied Volatility in the KOSPI 200 Index Options Market (with Byung Jin Kang and Sun-Joong Yoon), 2009. Korean Journal of Futures and Options, 17 (4), 75-103. 

[WORKING PAPERS] 
1. Who is the Best Contributor to Recovery of Market Efficiency in the Korean Stock Market? (with Jangkoo Kang) 
Presented at the Eurasia Business and Economics Society Conference, 2010 
2. Does Trading Volume matter to Price Discovery? (with Jangkoo Kang and Robert I. Webb) 
Presented at the Korean Finance Association Joint Conference, 2011 
3. The Information Content of Treasury Auctions for Treasury Futures Prices (with Jangkoo Kang and Robert I. Webb) 
4. The effect of Order imbalances on Individual Stock returns of KOSPI200 (with Hokyung Park and Jangkoo Kang) 
Presented at the Korean Finance Association Joint Converence, 2010 
5. ITMs versus OTMs (with Sun-joong Yoon) 
Presented at the Asia-Pacific Association of Derivatives Meetings, 2010 
6. Common and Local Factors in Volatility Risks: Evidence from S&P 500 and KOSPI 200 Index Options (with Sun-Joong Yoon)