KCMI 자본시장연구원
ENG

연구원 소개

조직 및 연구위원

강현주 SNS 거시금융실 선임연구위원
연구분야

프로필

전화
02-3771-0850
이메일
hjkang326@kcmi.re.kr
학력
미국 오하이오주립대학(Ohio State University) 경제학 박사(2012)
미국 오하이오주립대학(Ohio State University) 경제학 석사(2009)
서울대학교 경제학사(2003)
경력
자본시장연구원 연구위원, 2012.8-
오하이오주립대학 강의조교(국제경제학 및 화폐금융론 강의) 2008-2012
한국은행 조사역, 2003-2007

보고서

오피니언

경제구조변화에 따른 실질중립금리 전망 및 시사점 / 2023. 11. 20
최근 미국 등 주요국 고금리가 고착화될 것이라는 우려가 존재하는 반면, 국내에서는 한국은행을 중심으로 인구 고령화에 따른 실질중립금리의 하락 가능성이 제기되고 있다. 인구 고령화는 생산가능인구 감소로 자금의 수요를 줄이는 한편 고령층의 초과저축을 통해 자금의 공급을 늘려 실질중립금리를 하락시키는 요인으로 작용한다. 실질중립금리는 통화정책의 준거금리로 활용되는 만큼 실질중립금리의 하락은 결국 정책적으로 저금리가 불가피하게 됨을 의미한다. 인구 고령화 등 경제구조변화를 포괄한 모형을 통해 한국과 미국의 실질중립금리를 전망해 본 결과 미국은 생산성 개선 및 정부부채 확대 등에 힘입어 반등할 것으로 예상되는 반면 한국의 실질중립금리는 낮은 수준에서 횡보할 것으로 예상된다. 이러한 결과는 고령화에 따른 성장률의 가파른 하락으로 성장률과 실질중립금리 간 차이가 축소될 것으로 예상됨에 따라 국가 채무의 장기 지속 가능성에 대한 의문이 커질 수 있음을 의미한다. 또한, 내외금리차 역전이 구조적으로 지속됨에 따라 선진국 중앙은행으로부터 국내 통화정책의 자율성이 침해될 수 있는 한편 통화당국이 장기 스태그플레이션에 대응해야 하는 어려움에 봉착할 수 있음을 시사한다.
미국 실물경제의 금리 민감도 하락 및 시사점 / 2023. 06. 12
전례 없는 물가상승에 대응하여 연준이 가파르게 금리를 인상하였음에도 불구하고 미국 경제는 양호한 모습을 보이면서 성장 전망이 상향 조정되고 있다. 다양한 경제분석 방법론을 적용하여 분석해 본 결과 미국 실물경제의 금리 민감도는 크게 하락한 것으로 나타났다. 통화정책의 대응체계 개선, 금융혁신 및 규제완화, 공급관련 구조적 전환 등이 원인으로 지적되는 가운데 실물경제의 금리 민감도 하락으로 통화정책의 준거가 되는 실질중립금리 추정의 불확실성 증가, 고물가ㆍ고금리의 장기화 가능성 등이 유발될 수 있음에 유의하여야 한다.
한국의 인구 고령화 위기와 장기 경제성장 / 2022. 12. 05
최근 출산율 저하로 인구구조에 대한 우려가 심화되고 있는 가운데 인구구조 전반으로 시야를 넓혀보면 베이비붐 세대의 고령화 문제 또한 매우 심각하다. 베이비붐 세대가 전체 인구에서 차지하는 비중이 워낙 큰 데다 2000년대 이후 저출산이 누적되어 온 만큼 출산율이 극적으로 개선되더라도 현재 예상되는 인구구조 변화 추세에 영향을 미치기 어렵다. 또한, 중국을 비롯한 동아시아 국가들의 동반 고령화로 인구의 외부 유입 가능성도 낮아 급격한 고령화는 확률적 예측이 아닌 사실상의 예정된 미래가 되었다. 고령화 확대는 경제성장에 부정적이라는 선행 연구결과들을 감안할 때 우리나라는 여타 OECD 국가들에 비해 인구 고령화의 속도가 가팔라 점진적으로 고령화되는 다른 국가들에 비해 그 영향이 매우 클 것으로 판단된다. 종합적으로 급격한 인구 고령화에 대응하여 고령화의 부정적 효과를 완화하는 한편 인구구조 변화에 신속히 적응할 수 있도록 정책 방향이 설정되어야 한다.
최근 미국 장기금리의 상승 원인 분석 및 저금리 기조 변화 가능성 진단 / 2021. 03. 22
금년 들어 미국의 장기 국채금리가 가파르게 상승한 원인을 살펴보면 대규모 재정확대로 성장 및 물가 전망이 상향 조정된 데다 향후 성장경로에 대한 불확실성이 커지고 국채발행 확대로 수급부담이 가중된 데 기인하는 것으로 판단된다. 다만 금번 재정확대가 막대한 규모에도 불구하고 일회적 성격의 이전지출인 만큼 명목중립금리나 장기 기대 인플레이션에는 큰 변화가 없는 것으로 나타나 시장 참가자들은 최근 금리 움직임을 저금리 기조의 변화라기보다는 경기순환적 상승으로 인식하는 것으로 분석되었다. 한편, 연준의 시장지원이 축소될 것으로 예상되는 가운데 국내 금리가 최근 미국 국채금리에 강하게 동조화된 것으로 나타난 만큼 국내 금융투자업계는 단기적으로 금리상승에 따른 위험관리를 강화하는 한편 장기적으로 구조적 요인들에 의한 저금리 고착화 가능성에도 선제적으로 대비할 필요가 있다.

세미나 발표자료

관련 세미나 이미지
2023 Sep 22
금리 기조의 구조적 전환 가능성 평가
  • 발표자 선임연구위원 강현주 외
관련 세미나 이미지
2021 May 25
2021년 하반기 경제 및 자본시장 전망
  • 발표자 선임연구위원 김재칠 외
관련 세미나 이미지
2020 Nov 25
2021년 경제 및 자본시장 전망
  • 발표자 선임연구위원 강현주 외
관련 세미나 이미지
2020 Sep 16
한국 경제의 장기추세와 팬데믹
  • 발표자 선임연구위원 강현주

연구용역

  • ■ EDCF 외화조달 체계 고도화 연구 (이승호, 장근혁과 공저), 한국수출입은행, 2023.8.
  • ■ 연기금투자풀 보수체계 개편 연구 (송홍선과 공저), 기획재정부, 2023.5.
  • ■ 2022년 자본시장 관련 세수추계 전망 (김민기, 정화영, 장근혁과 공저), 한국조세재정연구원, 2022.4.
  • ■ 2021년 자본시장 관련 세수추계 전망 (김민기, 백인석, 장근혁과 공저), 한국조세재정연구원, 2021.4.
  • ■ 2020년 자본시장 관련 세수추계 전망 (김민기, 백인석, 장근혁과 공저), 경제인문사회연구회(한국조세재정연구원), 2020.4.
  • ■ 국채시장에서 외국인 투자자의 투자행태 분석 및 시사점 (이효섭과 공저), 기획재정부, 2019.7
  • ■ 크라우드펀딩 시장의 효율성 제고 방안 연구 (천창민, 박용린, 박혜진, 현석과 공저), 한국예탁결제원, 2018.3 
  • ■ 전자거래플랫폼 도입 필요성에 관한 연구(이효섭과 공저), 금융위원회, 2017.10 
  • ■ 외환거래의 시장질서 유지를 위한 법체계 정비 방안(이승호, 김한수, 주현수, 이정은과 공저), 기획재정부, 2017.2 
    ■ 글로벌 금융위기 이후 주요국 통화정책과 한국경제(이승호, 주현수와 공저), 국민경제자문회의, 2016.12 
    ■ 주요 선진국의 통화정책 다변화에 따른 신흥국 자본이동 분석(주현수와 공저), 기획재정부, 2015.12 
    ■ AMBIF 시장 개설과 대응 방안에 관한 연구(현석, 양진영과 공저), 기획재정부, 2015.11 
    ■ 창조경제 활성화를 위한 자본시장 생태계 조성(박용린, 김종민, 천창민, 김준석과 공저), 대통령비서실, 2014.12 
    ■ 위안화본드 마켓 활성화를 위한 선도적 예탁결제인프라 구축방안(안유화, 황세운과 공저), 한국예탁결제원, 2014.10 
    ■ 외환시장 선진화 방안(이승호, 주현수와 공저), 기획재정부. 2014.7 
    ■ 아시아·태평양 지역 금융협력 평가 및 과제 (김한수, 이승호, 김종민과 공저), 기획재정부, 2013.7 
    ■ 해양금융 발전방안 연구 (이용우, 이성복과 공저), 국회 정무위원회, 2012.12 
     

기타활동

학술연구
  • ■ 한국 통화정책의 최근 기조 평가 및 쟁점 (신인석과 공저), 한국경제포럼 제14권 제4호, 2022.
  • ■ The Rise of Part-time Employment in the Great Recession: Its Causes and Macroeconomic Effects, with Jaevin Park and Hyunduk Suh,  Journal of Macroeconomics 66(C), 2020.
  • ■ Does Air Pollution Affect Consumption Behavior? Evidence from Korean Retail Sales, with Hyunduk Suh and Jongmin Yu,  Asian Economic Journal 33(3), 2019.
  • ■ The Time-Varying Impact of China's Economic Rebalancing on Koreas Exports to China, International Economic Journal, vol.32(1), 2018 
  • ■ Macroeconomic Dynamics in Korea during and after Global Financial Crisis: A Bayesian DSGE Approach, with Hyunduk Suh, International Review of Economics & Finance, vol.49, May 2017 
■ Global liquidity and commodity prices, with Bok-Keun Yu and Jongmin Yu, Review of International Economics, vol.24(1), February 2016 
■ Reverse spillover: evidence during emerging market financial turmoil in 2013-2014, with Hyunduk Suh, Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, vol.38, September 2015 
■ Currency invoicing and state-dependent pricing, Journal of Macroeconomics, vol.44, June 2015 
■ Behind the scenes of abandoning a fixed exchange rate regime, Journal of Banking & Finance, vol.37(8), August 2013 



대외활동 
논문심사: Journal of Money, Credit and Banking, International Review of Economics and Finance, Emerging Markets Finance and Trade, The Manchester School, Finance Research Letters, International Economics, Sustainability, East Asian Economic Review, 한국경제연구, 한국경제포럼