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연구원 소개

조직 및 연구위원

프로필

전화
02-3771-0622
이메일
mkkim@kcmi.re.kr
학력
KAIST 경영대학 경영공학(재무) 박사, 2019.01
KAIST 수리과학 학사, 2013.02
경력
2019.03 ~ 현재, 자본시장연구원 연구위원
2018.03 ~ 2018.08, 한성대학교 강사

보고서

오피니언

연말 개인투자자 주식 순매도에 대한 분석 및 시사점 / 2020. 11. 09
올해 개인투자자의 증시 대규모 유입으로 연말 개인 순매도에 따른 시장 충격 우려가 제기되고 있다. 이에 과거 개인투자자의 연말 순매도에 대해 분석한 결과, 개인투자자의 연말 순매도는 과세 회피 등에 따른 차익실현 매도 외에도 기관투자자의 배당투자 및 차익거래에 따른 매수요인도 복합적으로 작용한 것으로 평가된다. 또한 과거 개인 순매도에 따른 주가에의 영향은 기관의 수요 여부에 따라 차별적으로 나타나는데, 연말 기관의 투자수요가 높은 주식에서는 개인투자자의 순매도에 따른 주가하락이 관측되지 않는다. 다만 올해 경제충격 여파로 상장기업의 배당여력 감소 및 이에 따른 연말 기관투자자의 수요 저하가 예상되지만, 개인투자자의 지속적인 위험자산 선호 현상으로 올해 연말 주식시장 투자자금 흐름은 과거와는 다른 양상으로 전개될 수 있음을 인지해야 한다.
코로나19 위기와 최근 주식투자 수요 증가에 대한 소고 / 2020. 07. 06
올해 코로나19 위기로 주식시장 변동성이 높아진 가운데, 개인투자자의 주식시장 참여도는 점점 높아지고 있다. 이와 관련하여 본고에서 올해 개인투자자의 주식매수의 몇 가지 특징을 살펴본 결과, 주식시장이 코로나19 위기로 인한 충격을 회복하는 과정에서 투자위험도가 높은 주식에 대한 개인투자자의 매수세의 증가하고 있는 것으로 관측된다. 또한 같은 기간 변동성 및 왜도가 높은 주식에 대한 신용융자 매수세가 늘어나고 있다. 저금리 시대에 위험자산 투자는 가계의 자산형성에 필수적인 요소이지만, 여전히 대내외적 하방 불확실성이 상존하고 있어 투자자들은 적절한 위험분산을 실행하거나 과도한 레버리지 활용을 지양할 필요가 있다.
기업집단 내 기업의 재무성과와 지배주주와의 관계: 평가 및 시사점 / 2019. 09. 24
국내 대규모 기업집단은 소수의 지배주주가 적은 소유지분으로 기업집단 전체에 막대한 영향력을 행사하는 소유구조를 띠고 있는데, 이러한 구조는 필연적으로 소유-지배 괴리에 따른 이해상충을 야기하고, 결과적으로 지배주주에 의한 다른 일반적인 주주의 이익침해로 이어질 수 있다. 2000년부터 2018년까지 국내 기업집단 내 소속회사 자료를 분석한 결과, 기업집단 내 계열기업의 재무성과는 지배주주일가의 이해관계와 관련이 있는 것으로 나타났다. 무엇보다도 지배주주일가의 소유권이 적은 계열기업의 평균 재무성과는 장기간에 걸쳐 지속적으로 부진했으며, 이 현상은 횡단면적으로 기업집단의 소유-지배 괴리 정도가 클수록 악화된다. 이러한 결과가 꾸준히 발생하는 것은 기업집단의 지배구조 메커니즘이 제대로 작동하지 않고 있음을 시사하고, 이를 바로잡기 위해 지배주주를 실질적으로 견제할 수 있는 주주의 역할이 제고되어야 한다. 최근 금융위원회가 발표한 자본시장법 시행령 개선안은 기관투자자의 주주활동 수요 증대와 맞물린 제도개선이며, 전반적인 주주역할의 실효적인 제고를 위해 소수주주권 관련 법안의 개정도 필요한 것으로 사료된다.

세미나 발표자료

연구용역

「국제정합성 제고를 위한 국채선물 최종결제가격의 산출방식 개선방안」, 2020.10, 한국거래소 학술연구용역보고서 (이효섭, 백인석과 공저)
「해외 혁신적 금융서비스 사례 및 시사점」, 2020.10, 한국핀테크지원센터 학술연구용역보고서 (이성복과 공저)
「시장조성제도 운영성과 분석 및 시장조성자 역량 강화방안 제안」, 2020.09, 한국거래소 의뢰과제보고서
「2020년 경제 및 국세수입 전망」, 2020.05, 경제인문사회연구회 협동연구총서 (강현주, 백인석, 장근혁과 공저)
「파생상품•ETP 상장체계 개선방안」, 2019.12, 금융투자협회 학술연구용보고서 (이효섭, 장근혁과 공저)
「국민연금기금 경영참여 주주권행사 등을 위한 가이드라인 연구」, 2019.10, 국민연금 용역보고서 (박창균, 남재우, 박혜진, 황세운과 공저)

 

기타활동

학술연구
[ Publication ]
- Investor Sentiment and Bond Risk Premia: Evidence from China (with Kiryoung Lee), 2019. Emerging Markets Finance and Trade, 55(4), 915-933. 

- Do Hedge Funds Time Market Tail Risk? Evidence from Option-implied Tail Risk (with Jung-Soon Shin, Dongjun Oh, and Tong Suk Kim), 2019. Journal of Futures Markets, 39(2), 205-237. 
- 중국 경제 불확실성 측정과 중화권 주식 시장 변동성에 대한 예측력 (이기영 공저), 2018. 금융지식연구, 16(3), 55-83. 
- 한국 주식시장에서의 수익성 프리미엄 발생 요인 분석 (정진수, 김동석 공저), 2018. 재무관리연구, 35(4), 69-108. 
[ Working Papers ]

- Re-Interpreting the Profitability Premium 
- Resurrecting Lottery-related Anomalies 
- V-shaped Disposition Effect, Stock Prices, and Post-Earnings-Announcement Drift: Evidence from Korea 
- Why Does Trading Volume Predict Stock Returns? Evidence from a Decomposition Approach 


수상내역
- 우수논문상, 재무금융 관련 5개 공동 학술대회, 2017