자본시장연구원 Korea Capital Market Institute

이 글은 2001년 5월 "Survey : Global Equity Markets"이라고 하는 타이틀 로 Economist지에 게재되었던 특집기사를 바탕으로, 세계 주식시장에 대한 최 근 정보 및 연구 자료를 추가하여 그 내용을 쉽게 재구성한 것입니다. 이 과 정에서 Economist지의 시각을 그대로 서술하지 않고, 세계주식시장에 대한 역 사적 사실과 전망을 최대한 객관적으로 표현하려고 하였습니다. 지난 2000년 초까지 20년 동안이나 지속되어 온 세계 주식시장의 유례없는 호 황은 기업과 투자자에게 주식투자 열풍을 불러일으켜, 소위 "주식문화 (equity culture)"라고 하는 신조어까지 만들어냈습니다. 그러나 최근의 세계 적인 경제성장 둔화와 주식시장 침체로 인해, 주식 대중화의 도약을 꿈꾸는 신흥국가들과, 이미 주식시장의 기반이 잘 구축된 선진국들이 모두 불안해 하고 있는 상황입니다. 이러한 시점에서 이 글은 현재 각 나라의 주식시장이 어느 위치에 와있는지, 바람직한 미래를 위하여 각 나라들이 어떠한 청사진 을 가지고 있는지, 그리고 우리나라가 이러한 시대 변화에 어떻게 대응해야 하는 지 등에 대한 인식의 폭을 넓히는 데 많은 도움이 될 것이라고 생각합니 다. 이 글에서는 먼저 최근의 세계 주식시장의 현황에 대한 소개와 함께 경쟁, 연 계 그리고 통합을 시도하고 있는 거래소, 청산·결제기관, 규제기관에 대한 내 용을 다루었습니다. 이어서 기업의 자본조달 방법으로써 그 비중이 확대되고 있는 자본시장을 소개하고, 주식문화의 보편적 확산이 가져 올 기업지배구조 의 변화와 투자자보호에 대해서 논의하였습니다. 마지막으로 세계 주식시장 의 패러다임(paradigm) 변화가 한국 자본시장에서 시사하는 바를 도출해 보았 습니다. 독자 여러분의 많은 지적과 의견을 기대하며, 관심 있는 분은 아래의 연락처 를 이용하여 주시기 바랍니다. < 목 차 >

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Ⅰ. 세계 주식시장 현황 1 1. 이제 잔치는 끝났다 1 2. 버블 폐해의 주범 신경제 2 3. 새로운 주식문화, 침체된 주식시장을 살릴 수 있을까? 3 Ⅱ. 거래소간 경쟁심화와 통합화 진전 9 1. 세계를 내 손에-미국 9 2. 거래소간 생존을 위한 합종연횡의 결전장-유럽 15 3. 상하이를 주시하며-아시아 21 Ⅲ. 청산·결제기관의 통합화 추세 23 1. 가장 효율적인 미국의 청산·결제제도 23 2. 갈 길이 먼 유럽의 청산·결제제도 24 3. 아시아, 실질적인 단일 청산·결제제도를 향해 26 4. 언젠가는 먹어야할 그림의 떡-세계 단일 청산·결제기구 27 Ⅳ. 규제기관의 중요성 확대 30 1. 주식시장 규제기관의 선구자-미국 SEC 30 2. 단일 규제기관을 추구하며-유럽 32 3. 아직도 정부의 영향력이 강한 아시아의 규제기관 35 4. 절실하게 필요한 국제적 규제기준 35 Ⅴ. 기업지배구조 개선을 통한 투자자보호 38 1. 주식문화의 확산으로 인한 기업지배구조의 변화 38 2. 건전화가 요구되는 유럽과 일본의 기업지배구조 39 3. 세계 기업지배구조의 전형-미국 40 Ⅵ. 자본시장의 위상 제고 43 1. 은행에서 자본시장으로 43 2. 인터넷 벤처의 흥망에 있어 자본시장의 의미 48 3. 자본시장에 대한 전망 50 Ⅶ. 시사점 53 1. 세계 주식시장-급변하는 패러다임 53 2. 한국 자본시장의 도약을 꿈꾸며 54 참고문헌 58