자본시장연구원의 보고서 자료를 소개합니다.
연구위원 고 광 수
연구위원 오 승 현
--------------------------------------------------------목 차
Ⅰ. 머리말 3
Ⅱ. 채권 시가평가의 의의와 필요성 7
1. 채권 시가평가의 정의 7
2. 채권 시가평가의 필요성 8
3. 채권 시가평가의 기대효과 11
Ⅲ. 미국의 채권 시가평가 15
1. 채권 시가평가의 원칙과 현황 15
2. 채권 시가평가 실무와 특징 19
3. 채권의 시가평가 방법론: Matrix Pricing 21
Ⅳ. 개발도상국에서의 채권 시가평가: 인도의 예 27
1. 인도의 채권시장 27
2. 채권 시가평가의 원칙 29
3. 채권 시가평가 모형 34
4. 시가평가 모형의 적용 예 42
5. 시가평가 모형의 특징과 평가 43
Ⅴ. 채권 시가평가 도입 현황 47
1. 우리나라 채권 거래의 현황 47
2. 시가평가 도입에 따른 문제점 50
3. 채권 시가평가 도입 현황: 1998년 12월 현재 51
4. 가산금리에 관한 사항 77
Ⅵ. 채권 시가평가제도 정착을 위한 기반 85
1. 국채시장의 활성화 및 채권 유통시장의 정비 85
2. 신용평가 기관의 신뢰도 제고 86
3. 시가평가 전문회사 육성 87
4. 비유동성 자산에 대한 고려 사항 92
5. 채권의 이자소득세 효과 94
6. 부도채권의 고려 97
Ⅶ. 회사채 시가평가 모형의 제안 101
1. 기본 원칙 101
2. 표면금리와 이자율 기간구조에 따른 YTM 조정 모형 102
3. 회사채에 대한 YTM 조정 방안 109
Ⅷ. 옵션부 회사채의 평가방안 117
1. 옵션부 회사채의 필요성 117
2. YTM 분석의 한계: 옵션부 채권의 평가 119
3. 옵션조정 가산금리 분석 123
4. 내재된 옵션의 평가 모형에 관한 논제 128
5. Black-Derman-Toy 모형 133
6. OAS (Option Adjusted Spread)의 측정 148
7. OAS를 적용한 옵션부 채권의 가치 측정 153
참고문헌 161
<부록 A> Merrill Lynch Securities Pricing Service: Methodology (Nov. 1,
1998) 165
<부록 B> 증권업협회 시가평가 실무위원회 제정 규칙 및 시행세칙 216
<부록 C> 투자신탁협회의 시가평가 대상채권의 가산금리 적용기준 및 세부처리 요령
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