자본시장연구원 Korea Capital Market Institute

재정경제부는 최근 2009년부터 헤지펀드를 단계적으로 도입하는 계획을 밝혔습니다. 이에 따라 국내에서도 사모형 헤지펀드를 시작으로 헤지펀드 설립이 본격화될 것입니다. 2010년 이후에는 소수투자자와 일반투자자에게도 헤지펀드 투자를 허용하고 사모투자펀드(PEF)와 헤지펀드를 통합하는 방안도 단계적으로 추진될 전망입니다. 이와 같은 헤지펀드에 대한 뜨거운 관심은 헤지펀드가 절대적 수익률을 추구하면서도 낮은 변동성을 갖는 것으로 알려져 있기 때문입니다. 한편 투자자들은 헤지펀드 외에도 고수익보다는 저비용에 초점을 맞춘 인덱스펀드 및 상장지수펀드와 같은 투자자산에도 높은 관심을 보이고 있습니다. 국내 자본시장에서 헤지펀드, 인덱스펀드, 상장지수펀드 등의 선진 금융투자상품이 성공적으로 정착하기 위해서는 이 분야에 대한 많은 연구와 분석이 요구되는 시점입니다. 헤지펀드는 1990년도에 급성장 하여 2000년도에 5천억달러, 2007년 현재 1조 7천억달러(IFSL)의 규모로 추산되고 있습니다. 이러한 급격한 성장과 달리 헤지펀드의 성과에 있어서 알파는 점차 감소하는 반면, 전통적인 베타 의존도는 상승하고 있는 추세입니다. 이러한 결과는 헤지펀드가 대체투자로서 진정한 의미를 가지는지에 대해 의문을 불러일으킵니다. 한편 인덱스펀드는 2001년 이후, ETF는 2002년 상장된 이후 점차 다양화되고 있습니다. 국내 인덱스펀드 보수는 1% 내외이고, ETF의 수수료는 0.52%로 수수료 비용이 낮습니다. 그러나 인덱스펀드는 2003년 이후 코스피지수의 수익률을 상회하는 액티브펀드가 속출하면서 자금유입이 둔화된 상태이고, ETF 역시 순자산이 정체상태에 있습니다. 따라서 본 자료집에서는 헤지펀드의 최근 시장 동향과 변화하는 금융시장 하에서 헤지펀드의 알파추구 전략을 소개할 것입니다. 제도권 하에서의 알파전략으로 차익거래전략, 주식 매입-매도 전략, 글로벌 매입-매도전략, 변동성 매매, 사건분석 전략을 소개할 것입니다. 그리고 헤지펀드 산업 육성을 위해 리스크 분석 방법과 효과적인 투자방안을 제시할 것입니다. 더불어 저비용 투자자산으로서는 미국의 인덱스펀드와 ETF의 현황 및 발전과정을 살펴본 후 국내 인덱스펀드와 ETF의 현황 및 전망에 대해 살펴볼 것입니다. 본 자료집은 한국증권연구원이 주관하는 파생상품연구회에서 2007년에 헤지펀드 분과에서 발표하고 토론했던 자료들을 모아서 작성한 자료집입니다. 이번 자료집에서는 “헤지펀드 활용 사례 및 시사점”란 주제 하에 헤지펀드와 대체투자에 대한 연구를 소개하고 있습니다. 보다 구체적으로는 헤지펀드의 현황을 살펴보고 알파추구전략, Due Diligence를 통한 위험분석방안을 제시하였습니다. 그리고 저비용 투자자산으로서 인덱스펀드, ETF펀드의 현황 및 전망을 제시하고 있습니다. 앞으로도 연구회 활동에 적극적인 참여와 관심을 기대합니다.