자본시장연구원 Korea Capital Market Institute

전 세계적으로 선진 금융투자회사의 수익구조는 수수료를 기반으로 하는 수익구조에서 자산운용, 파생상품 등 상품운용으로의 수익구조로 변화되고 있습니다. 특히 글로벌 투자은행에서는 파생상품운용 비중이 65%~70%에 이르는 등 전 세계적으로 파생상품투자가 활성화되고 있습니다. 또한 파생상품은 외환위기 이후 금리, 환율 등 가격변수의 변동에 대응한 헤지수단으로 활용됨에 따라 복합파생상품의 개발, 장외파생상품 인프라 스트럭쳐 및 금융위험관리 기법의 연구에 대한 중요성이 강조되고 있습니다. 예를 들어, 2006년 말 전 세계 신용파생상품시장 규모는 29조 달러로, 전체 장외파생상품 중 7%의 비중을 차지하면서 빠른 성장을 보이고 있습니다. 또한 신용파생지수의 개발 및 신용파생거래관련 IT 시스템의 발달을 통해 구조화된 신용파생상품이 위험관리 수단으로 활용되는 사례가 증가하고 있습니다. 한편 주식관련 장외파생상품 시장은 거래소 선물옵션 시장의 급성장 이후 ELS, ELW 시장의 급성장으로 관심이 집중되고 있는 상황입니다. 그 밖에 부동산 관련 파생상품, 날씨관련 파생상품 등과 같은 신종금융상품의 대두로 운용자산과 수단이 다양화되면서 파생금융상품 중심의 자본시장 혁신이 가속화되고 있습니다. 그러나 상품혁신의 가속화 및 장외파생상품 시장의 급성장은 금융위험을 증가시킬 수 있는 만큼 파생상품 거래에 수반되는 위험관리는 새로운 도전에 직면해 있습니다. 회사채 발행 잔액을 초과하는 수준까지 성장한 신용파생상품은 사후관리에 있어 다양한 문제를 유발할 수 있는데, 최근의 서브 프라임 모기지 사태가 그 예라고 하겠습니다. 따라서 향후 자본시장통합법 시행과 함께 등장할 금융투자회사들은 상품혁신에 따른 금융투자산업의 변화 방안을 모색하고, 상품혁신에 대응하는 위험관리 시스템을 보다 강화해야 할 것입니다. 특히 해외 금융선진국의 투자은행 사례를 검토하여 복합금융상품 증가에 따른 대응방안을 마련해야 할 것입니다. 이러한 필요성을 감안하여 파생상품연구회에서는 파생상품의 다양한 활용사례를 검토하고 관련 위험을 보다 효과적으로 관리할 수 있는 대안적인 방법을 모색하고자 노력해 오고 있습니다. 본 자료집은 한국증권연구원이 주관하는 파생상품연구회에서 2007년에 금융공학 분과에서 발표하고 토론했던 자료들을 모아서 작성한 자료집입니다. 이번 자료집에서는 “금융신상품 활용 사례 및 시사점”란 주제 하에 구조화 신용파생상품 등 금융신상품을 소개하고, 장외파생상품 위험관리시스템 마련 방안을 살펴보았습니다. 나아가 변화하는 금융 환경에서 국내 금융투자산업이 나아가야 할 방향 및 파생상품시장의 전망을 제시하고 있습니다. 앞으로도 연구회 활동에 적극적인 참여와 관심을 기대합니다.