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표영선
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목차
Executive Summary ⅴ
Abstract ?
I. DMA 개요 1
1. 개요 및 유형분류 1
2. 글로벌 DMA 확산의 배경 4
3. DMA 도입의 효과 7
II. 해외의 DMA 운영 현황 9
1. 개요 9
2. 미국 10
3. 유럽 14
4. 호주 19
5. 싱가포르 21
6. 일본 22
III. DMA 관련 해외 감독 당국의 규제 안 25
1. 미국 SEC 규정개정안의 주요 내용 25
2. IOSCO의 DEA 관련 규제 원칙 27
IV. 국내 DMA 현황과 정책적 시사점 33
1. 국내 DMA 이용 현황 33
2. 국내 DMA 매매주문의 처리유형 34
3. 정책적 시사점 37
참고문헌 43
- 요약
- DMA(Direct Market Access)는 투자자가 거래소에 상장된 유가증권 매매 시 거래소 회원사의 주문 대행 없이 직접 주문관리시스템을 이용하여 주문을 거래소에 전송하는 매매 방식을 말합니다. 주요국들의 거래시장에서 DMA는 일반화되어 있습니다. 이는 주문방법의 유연성이나 신속성을 요하는 투자자(buy-side)의 요구에 부응하여 브로커-딜러(sell-side)들의 시장접속 서비스가 진화한 결과입니다. DMA는 대형 펀드운용에서 유발되는 시장충격비용을 최소화하기 위한 알고리즘매매를 가능하게 해주는 동시에, 시장에 대량의 유동성을 공급하는 고빈도매매를 위한 필수 요소입니다. 그러나 한편으로는 직접적인 시장접속에 따른 주문오류와 이에 따른 회원사의 결제리스크 증가, 또한 불순한 시장접속 가능성과 같은 접근 리스크를 통제하고 관리하기 위하여 글로벌 감독당국들은 시장접속 시 사전적인 주문 유효성 검증과 검증 프로세스에 대한 강화된 규정과 책임을 요구하고 있습니다. 국내에서도 장내 파생상품시장을 중심으로 DMA 활용도가 높은 실정이어서 시장접근과 관련된 제반 법규와 운영에 관한 거래소 규정이 최근에 마련되고 있습니다. 다양한 투자자들에게 시장접근 서비스를 제공하여 시장의 효율성을 제고시키는 동시에 거래 안정성을 담보하는 방향으로 관리 방안의 설정이 필요합니다.