자본시장연구원 Korea Capital Market Institute

국내 자본시장은 글로벌 금융위기 이후 좀처럼 활기를 찾지 못하고 있다. 특히 혁신적인 금융투자상품의 개발과 공급을 담당해야할 금융투자회사의 활력 저하는 자본시장 발전의 관점에서 매우 우려스러운 대목이다. 자본시장의 중추적 참가자이자 중개자로서 금융투자회사의 역할이 위축된다면 실물경제로의 자금공급이나 혁신상품의 자본시장 공급이라는 측면에서 매우 문제가 아닐 수 없다.

또한 투자자들은 투자자들대로 지속적인 저금리 상황에서 수익을 확보할 수 있는 금융투자상품의 부족으로 어려움을 겪고 있다. 따라서 전통적 자산군과 상관관계가 낮으면서 다양한 투자전략을 구사하는 금융투자상품에 대한 투자자들의 수요는 매우 크다고 하겠다. 일반상품 등 다양한 기초자산에 투자할 수 있는 간접투자상품이 증가하고 있지만 빠르게 변화하는 자본시장의 속도와 상대적으로 까다로운 규제수준을 감안하면 투자자의 요구를 모두 만족시키지 못하고 있는 것이 현실이다.

자본시장이 전체 국가경제에서 차지하는 중요성을 고려한다면 새로운 금융투자상품과 실물경제를 서로 연계할 수 있는 방안마련도 필요하다고 할 수 있다. 창의적인 해법마련이 자본시장의 활력을 제고하고 국가경제발전을 위해서 요구되는 상황이다.

본 보고서에서 저자는 국제적으로 새롭게 부각되고 있는 신생 금융투자상품인 ETN에 대해 그 개념을 소개하고 주요 시장의 특징을 정리하고 있다. 또한 ETN 시장에서 나타나는 구조적 문제가 무엇인지 확인하고 국내시장에 주는 시사점을 제시하고 있다.

ETN은 금융기관이 자기신용으로 벤치마크지수에 따른 상환금액을 보장하는 거래소 상장 증권으로서 여러 가지 측면에서 장점을 보이고 있다. ETN은 아직 7년이라는 짧은 역사를 가지고 있지만 그 동안 시장에서 제기된 제반 문제들에 대해 슬기로운 해법이 나올 수 있다면 저금리, 저성장, 고령화 상황에 직면한 국내 자본시장에 긍정적 효과를 가져 올 것으로 기대해 본다.