자본시장연구원 Korea Capital Market Institute

향후 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률’이 시행되면, 그 동안 진행되어 온 국내 금융시장의 재편이 더욱 가속화될 것이다. 전체 금융시스템은 은행 중심의 간접금융에서 자본시장 중심의 직접금융으로 전환될 것이며 국제 금융시장에의 편입이 더욱 심화될 것이다. 또한, 자본시장의 한 축을 이루는 파생상품시장 역시 양적?질적으로 더욱 성장할 것이다. 파생상품 중에서도 특히 장외파생상품은 개별 거래당사자의 상황에 적합한 고객맞춤형 구조로 상품을 설계할 수 있다. 이를 통해 다양한 시장위험 및 신용위험을 효과적으로 이전할 수 있는 수단이 제공됨에 따라 다양한 수익구조 설계 및 위험관리가 가능하다. 궁극적으로 장외파생상품은 국제화된 자본시장에서 시장참여자들이 효과적으로 불확실성을 제거하고 안정적인 경제 활동을 수행할 수 있는 수단을 제공한다. 이 같은 장외파생상품의 유용성은 전 세계적으로 인정받고 있으며 그 거래는 급격히 증가하고 있다. 국내에서도 2002년 7월 증권회사의 장외파생상품 겸영업무가 허용되고 2003년 4월부터 주식이나 채권에 파생상품이 내장된 파생결합증권이 판매되기 시작된 이후 장외파생시장에 대한 활용도가 꾸준히 증가하고 있다. 또한, 향후 생존을 위해 투자은행으로의 성장을 지향하고 있는 국내 증권회사들의 입장에서 볼 때, 기업의 자금조달요구와 투자자의 투자요구를 동시에 만족시킬 수 있는 장외파생상품의 설계는 필수적이다. 더 나아가 자본시장의 균형적 발전이라는 측면을 고려할 때에도 장외파생상품 거래의 활성화는 매우 중요하다. 그러나 국내 장외파생상품 시장에서는 높은 거래 비용과 운영위험 등으로 인하여 거래가 활성화되어 있지 못하다. 이에 따라 장외파생상품 거래가 수반하는 다양한 위험을 효과적으로 관리하고 거래비용을 절감할 수 있는 방안의 하나로 자동거래시스템 구축에 대한 관심이 커지고 있다. 본 연구는 장외파생상품 자동거래시스템의 국제적 흐름을 살펴봄으로써 국내에 적합하고 바람직한 장외파생상품 자동거래시스템에 대해 그 시사하는 바를 찾아보고자 한다. 이 같은 연구는 장외파생상품 거래당사자와 유관기관 및 감독당국에 유용한 정보를 제공할 뿐 아니라, 장외파생상품에 대한 인식을 새롭게 할 수 있는 계기가 될 것이다. 본 연구가 향후 우리나라 장외파생상품 시장의 발전에 기여할 수 있기를 기대한다.