자본시장연구원 Korea Capital Market Institute

2000년대 들어 주식시장에서 국내 기관투자자가 차지하는 비중은 크게 확대되었다. 국민연금을 비롯하여 다양한 연기금의 규모가 증가하였고 펀드, 랩어카운트 등의 간접투자 상품이 활성화되었다. 이에 애널리스트 보고서에 대한 수요가 크게 늘어나, 애널리스트의 수는 최근 6년 사이 2배가량 증가하였다. 그러나 이러한 양적 성장에도 불구하고, 경력직 애널리스트는 턱없이 부족하였다. 이는 최근 애널리스트의 이직률이 과거보다도 큰 특징을 보이는 이유이기도 하다. 한편 2000년대 중반 이후 격화된 애널리스트 채용 경쟁의 결과 애널리스트의 연봉은 급격히 올라간 반면, 실적은 그리 좋지 못하다는 지적이 언론과 업계로부터 끊임없이 제기되어 왔다. 효율적인 애널리스트 이직시장은 애널리스트의 경력관리를 유도하는 중요한 기능을 가지고 있다. 그러나 업계나 언론에서 우려하고 있듯이, 애널리스트 이직시장은 정보의 비대칭으로 인하여 효율적이지 못할 수가 있다. 즉 예측 정확도가 높은 애널리스트보다 낮은 애널리스트가 이직할 가능성이 큰 역선택의 문제 뿐 아니라 애널리스트 임금의 왜곡이나 연구노력의 유인 감소 등이 이직시장에서 나타날 수 있다. 본 보고서는 애널리스트 예측능력에 대한 증권사간 정보비대칭 가능성에 주목하여 이를 설명할 수 있는 이론적인 분석을 제시한다. 이와 함께 보고서는 국내 애널리스트 이직행태에서 역선택의 문제가 발생할 수 있는지의 여부를 실증 분석함으로써, 이직시장의 효율성을 평가하고 있다. 더불어 언론이나 업계에서 제기한 애널리스트 이직논의에서 연구가 시작된 만큼 이에 대해서도 많은 시사점을 담고 있다. 보고서는 향후 기관투자자 부문의 확대에 대비하여 국내 애널리스트 부문의 안정적인 인적 자본의 구축을 위한 바람직한 방향에 대해서도 논의하고 있다.